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一荣俱荣一损俱损资产管理公司与不良资产的共
发布时间:2020-02-03 17:30 文章来源:888真人娱乐

 

  不良资产管理是指通过剥离、收购等获得不良贷款或其他坏账,再以持有、分拆、拍卖、重组、转股等多种手段进行处置,回收现金进而获取收益的业务。专业从事不良资产经营的公司被称作资产管理公司(Asset Management Company,AMC)。

  AMC最初来自于“好银行”、“坏银行”的概念。不良贷款过高会对银行的资本充足率和流动性产生压力,进而影响银行贷款投放这一功能。因此通常将不良贷款从银行剥离,成立“坏账银行”经营此类资产,尽可能地回收现金;同时“好银行”可以摆脱不良贷款压力,正常经营。

  AMC行业主要包括两个子市场:一是收购市场/一级市场,二是处置市场/二级市场。银行是一级市场的主要卖方,标的也以不良贷款为主。AMC既是一级市场的买方,也是二级市场的卖方。债务人的关联企业、上下游企业或者财务投资者是二级市场的买方。

  2016年既是“十三五”的开局之年,也是供给侧结构性的开篇之年。中国经济步入增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的三期叠加新时期,经济增速趋于下降。2016年P同比实际增长约为6.7%,增速创26年新低。种种迹象表明,中国经济有可能会进入一个相对漫长的下行周期。在这个下行周期里,P增速很可能会降到3%-5%甚至更低,一些行业甚至会出现零增长和负增长的情况。

  不良资产数据统计到2016年,2020年预计还有爆发期,商业银行业不良贷款率持续上市,达到1.75%,不良资产规模1.49万亿,关注类贷款达到3.47万亿。目前银行不良贷款仍然处在上升周期中,而且随着供给侧的进行,僵尸企业和落后产能持续淘汰,未来银行不良率将继续提升。再加上企业应收坏账等不良资产,可处置的不良资产规模更大。

  不良资产管理公司是典型的负债驱动增长的金融行业,利息支出在其营业成本中占据相当大的比重。2014年开始的低息周期预计未来仍将持续相当长的时间,不良资产管理公司负债成本将受益于此得到一定程度的下降。

  AMC通过经营风险赚取价差为主,而非佣金和管理费。因此盈利的主要驱动因素是公司购入的不良资产规模和处置规模。从收购市场来看,或者说从供给量的角度,不良资产经营具有逆周期性,宏观经济越差,金融机构资产质量越差,愿意出售的不良资产量会大幅增加,从而可收购不良资产的量也增加。从处置市场来看,或者说从资产价格的角度,不良资产经营行业又具有顺周期性。结合当前经济和AMC行业的特征可以看出,目前是布局AMC行业资产收购的良好时机。

  20 世纪90年代,伴随我国经济体制逐步向市场经济转轨,特别是城市经济体制的逐渐深入,我国银行体系不良贷款出现急剧膨胀。截止1998 年底,我国国有企业的不良债务余额突破2万亿,较1991 年增长近10倍。1999 年,国有四大行(工、农、中、建)的不良贷款率已高达34%,系统性金融风险已处于一触即发的态势。在此背景下,全国1999 年审议通过的《工作报告》决定借鉴发达市场国家经验成立中国信达、中国华融、东方资管和长城资管四大金融资产管理公司,专职负责收购、处置四大行及国家开发银行剥离的不良资产。

  在帮助商业银行剥离不良资产、完成上市改制后,四大AMC从2007年开始商业化、市场化转型探索。2010年中国信达改制为股份有限公司,2012年中国华融完成股份制并分别于2013年12月和2015年10月在港股上市。目前,中国长城资产管理公司的转型改制方案也已获批,东方资管已于2016年9月完成股改。随着市场的变化和行业的市场化发展,大型不良资产管理公司现已发展为涉足证券、保险、信托、租赁、基金、甚至小额贷款等个不同领域综合性金控平台。

  近几年,商业银行及非银行金融机构不良资产问题受到越来越多的关注,而四大国有资产管理公司由于其地理、业务规模、经营模式等原因无法有效的覆盖全国各层次市场。国家监管机构对于成立地方不良资产管理公司的逐步放开。

  2012年,中国银监会发布《金融企业不良资产批量转让管理办法》,各省、自治区、直辖市人民原则上只可设立或授权一家地方资产管理公司,参与本省(自治区、直辖市)范围内金融企业不良资产的批量收购(10户以上)、处置业务。2016年10月,银监会向省级下发《关于适当调整地方资产管理公司(AMC)有关政策的函》(以下简称《政策调整函》),提出放宽《金融企业不良资产批量转让管理办法》(财金〔2012〕6号,以下简称“6号文”)第第二款关于各省级原则上可设立一家地方资产管理公司的,允许确有意愿的省级增设一家地方资产管理公司。截至2019年2月28日,获批的地方AMC增至53家。

  地方各地还依靠民营AMC处理不良资产,目前民营资本管理公司可接受资产的渠道有限,仅限于当地业务。民营资本管理公司通常投资于1-3亿元左右的不良贷款。这类体量较小的不良贷款由于笔数较多、单笔金额较小,通常难以受到四大资产管理公司青睐。这类不良贷款在产权交易所的挂牌价格较低、折扣幅度较大,适合资金实力较小的本地民营资本管理公司参与。对于民营AMC 并没有专门的规章出台,因此处于不即可参与的状态,任何投资者均可参与。民营AMC 只能从事10 户以下不良资产的组包转让,但其从事的地域范围并没有。返回搜狐,查看更多

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